今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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