5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理g alt="这只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110494.png">

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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