财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信(xìn一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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