周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo妥否的意思是什么，妥否的用法)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单(dā妥否的意思是什么，妥否的用法n)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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