昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末(mò1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益(yì)率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(dá)会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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