“非农之(zhī)夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资(zī)者(zhě)预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的(de)打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失(shī)业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布(bù)的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可(kě)能在会议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景(jǐng)的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得(d实属和属实区别在哪，实属与属实的区别é)市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了(le)市场(chǎng)情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也在翘(qiào)首等待(dài)新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，1200实属和属实区别在哪，实属与属实的区别0元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和(hé)美(měi)债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市(shì)场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有(yǒu)效的(de)去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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