4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所(suǒ全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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