“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语国(guó)出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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