财联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一(yī)个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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