随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的(de)评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现(xi元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字àn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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