AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑(ti新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗āo)战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响我们的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会(huì)持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智(zhì)能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而(ér)应(yīng)该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站在(zài)新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。

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