4月美国就业报告大超(chāo)预期，新增(zēng)就业(yè)、失业率(lǜ)、工资(zī)表现亮(liàng)眼，但或与季节性有(yǒu)关。其中，新(xīn)增非农就业(yè)+25.3万(wàn)人，高(gāo)于彭博(bó)一致预期的+18.5万人；失业(yè)率下降(jiàng)0.1pct至(zhì)3.4％，低于彭博一致预期的(de)3.6％，位于历史低位；小时工资环比增速(sù)回升(shēng)0.2pct至0.5％，高于彭博一致(zhì)预期(qī)的0.3％；劳动参与率(lǜ)录得62.6％，符合(hé)彭博一致预期。非农就(jiù)业(yè)数据与此前超预期的ADP一(yī)致，显示(shì)4月美国就业市场仍然维持稳(wěn)健。但(dàn)是需要指出的是，2月(yuè)和3月新增(zēng)非农(nóng)就业(yè)合计下修(xiū)14.9万(wàn)，1季度新(xīn)增非(fēi)农就(jiù)业为29.5万(wàn)/月，4月新(xīn)增非(fēi)农(nóng)就业虽超预期(qī)，但整(zhěng)体仍在放缓(huǎn)；“劳工(gōng)荒”可能导致企业囤积就业（labor hoarding），推高非(fēi)农就业；而4月季节因子(zi)要高(gāo)于以往年份(fèn)，或导致非农(nóng)就(jiù)业数据偏高，未来(lái)持续(xù)性存在较大不确定。非农(nóng)发布后，截至北京(jīng)时间(jiān)晚上(shàng)9：30,2年期(qī)和10年期美债分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联(lián)储23年底降息预期(qī)从84bp回(huí)落至78bp；美元指数基本持平(píng)于101.5；美国三大股指涨(zhǎng)超1％。

　　核心观点

　　4月美(měi)国非农数据点评

　　4月(yuè)美国(guó)就(jiù)业报告(gào)大超预期，新(xīn)增就(jiù)业、失业率(lǜ)、工资表现(xiàn)亮眼(yǎn)，但或与季节性有(yǒu)关。其中，新增非(fēi)农就业+25.3万人，高于彭博(bó)一致预期的(de)+18.5万人(rén)；失(shī)业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博一致预(yù)期的3.6％，位于历史低位；小时工资环比(bǐ)增速(sù)回升0.2pct至(zhì)0.5％，高于彭博一致预期的0.3％；劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)录得62.6％，符合(hé)彭博一致预期（图1）。非农(nóng)就(jiù)业数据与(yǔ)此前超预期的(de)ADP一致(zhì)，显示4月(yuè)美国就(jiù)业市场(chǎng)仍然维持稳健。但是需要指出的是，2月和3月新增非农就(jiù)业合计下修14.9万(wàn)，1季度新增非农就业为(wèi)29.5万/月，4月(yuè)新增非农(nóng)就业虽超预(yù)期，但(dàn)整体(tǐ)仍(réng)在放缓；“劳工荒”可能导致企业囤积(jī)就业（labor hoarding），推高非农就业；而(ér)4月(yuè)季节因子要高于以往年份（图2），或导致非农就业数(shù)据偏高，未来持续性(xìng)存在较大不确定。非(fēi)农发布后，截(jié)至北京时(shí)间晚(wǎn)上9：30,2年期(qī)和10年期(qī)美债分别上行(xíng)7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联储23年底降息预期从84bp回落至78bp（图3）；美(měi)元指数基本持(chí)平于101.5；美国(guó)三(sān)大股指涨超1％。

　　非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)整(zhěng)体回升(shēng)，其(qí)中商品相关行业回升明(míng)显。4月(yuè)商品相关(guān)行业新增(zēng)非农就业3.3万人(rén)，占4月(yuè)新增就(jiù)业的13％，相对3月增加5万(wàn)人。其中，制造业、建筑业(yè)等新增就业均边际回升(shēng)。商品相关(guān)行(xíng)业(yè)就业边际(jì)改(gǎi)善，或反映制造业边(biān)际好转。例如，4月美国ISM制(zhì)造业PMI回升0.8pct至(zhì)47.1；4月(yuè)CPI核心商品通胀环比(bǐ)也(yě)边(biān)际回升。4月(yuè)服务业相(xiāng)关行(xíng)业新增就业(yè)从3月(yuè)的18.2万上升至22万，但内部(bù)出现分化(huà)。其中，医疗保健和商(shāng)业服(fú)务新增就业分(fēn)别为6.4万和4.3万，较3月增加(jiā)1.7万和2.0万(wàn)；但此前吸(xī)纳就业较多的休(xiū)闲(xián)酒店业4月新(xīn)增就业3.1万人，较3月回落(luò)0.9万人（图表4）。其他需求指标指示，服(fú)务(wù)业需求可(kě)能仍在走弱。例如3月(yuè)美国休闲餐饮(yǐn)、医疗(liáo)保健与零(líng)售业的(de)总空缺约384万(wàn)人，较22年12月(yuè)的470万人大幅下降，回落(luò)至21年5月的(de)水(shuǐ)平（图表(biǎo)5）。

　　失(shī)业率创新低以及(jí)小时(shí)工(gōng)资(zī)增速回升，显示劳工市场韧性较(jiào)强。尽(jǐn)管遭遇(yù)硅谷银行风波(bō)的不确定性冲击(jī)，4月失业率(lǜ)仍然(rán)下(xià)降(jiàng)0.1个百分点至3.4％，位于历史(shǐ)低(dī)位，反(fǎn)映就(jiù)业市场韧(rèn)性较强，短期(qī)仍有望(wàng)保持稳(wěn)健(jiàn)。1季(jì)度小时(shí)工资增速低于其(qí)他工资指标，4月小时工(gōng)资(zī)增速(sù)回升后，与其他(tā)工资(zī)指(zhǐ)标(biāo)的(de)差距收窄，指示(shì)美国潜在的工资增速维持在4.4％-5.9％（图表6），仍显著(zhù)高于联储合意水平（3％左右），这可能加大(dà)美(měi)联储的紧缩压力(lì)。3月岗位空(kōng)缺数据显(xiǎn)示，美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)劳(láo)动力供应紧(jǐn)张局势整体(tǐ)仍在小幅缓解。最能反映就业市场紧(jǐn)张程(chéng)度(dù)之一的职位(wèi)空缺与待业(yè)人数(shù)之比连续三月下降，2023年(nián)3月录得164％，降至21年11月的水平（图表7）。根据(jù)历史(shǐ)经验，当(dāng)前(qián)职位(wèi)空缺和求职人之比(bǐ)的(de)回落速度接近1973年的高通(tōng)胀时期，预计2023年4季度，美国就(jiù)业市(shì)场才能更接(jiē)近供需(xū)平衡（图表8）。

　　<伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月strong>我们认(rèn)为，超预期的非农就业数(shù)据将进一步(bù)削弱联储的降息意(yì)愿，但实际(jì)经济动能(néng)或(huò)弱于非农就业数(shù)据所指示的水平(píng)，后(hòu)续需(xū)要(yào)关注季(jì)节因子扰动下降后(hòu)就业(yè)数据的走势(shì)。非(fēi)农(nóng)就业(yè)超预期叠加(jiā)工资增速(sù)回(huí)升(shēng)，预计联储(chǔ)将维持(chí)相(xiāng)对市场更加(jiā)鹰派(pài)的(de)立场。若就业数据(jù)出现明显恶化，联储转向的可能(néng)性(xìng)将(jiāng)加大。5月(yuè)以来(lái)，第一共(gòng)和银行被接管、西太(tài)平洋合众(zhòng)银行等区域银行(xíng)股价(jià)大幅下挫，中(zhōng)小(xiǎo)银行风(fēng)险仍(réng)在发酵（参(cān)见《美国第14大(dà)银(yín)行倒(dào)闭(bì)昭示了(le)什么？》，2023/5/4）。同时，美国债务上限触发时点提前，前景存在较大不(bù)确定性（参见(jiàn)《美(měi)国债务上(shàng)限提(tí)前(qián)触发会有何影(yǐng)响？》，2023/5/4）。往前看，高利率叠加(jiā)不(bù)断发酵的(de)银行(xíng)危机以及债(zhài)务上限风波，金融市(shì)场动荡可能性加大(dà)，不排(pái)除(chú)金融(róng)风险以及实(shí)体(tǐ)经济的脆弱性倒(dào)逼联储下半年转向。

　　风险提示：美国中小银行再现挤(jǐ)兑(duì)风波；欧美(měi)陷入衰(shuāi)退概率增加。

　　文章(zhāng)来源

　　本文摘自(zì)：2023年5月6日发(fā)布(bù)的(de)《非(fēi)农强于预期，但或许和季节性有关》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月