周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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