本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口的(de)企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎(hū)都有(yǒu)亮点(diǎn)，但(dàn)仔细(xì)看(kàn)看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要从事(shì)半导两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了体晶(jīng)圆生产(chǎn)代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不(bù)同制(zhì)程(chéng)工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大(dà)陆收(shōu)入第(dì)三大、12英寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能第三大的(de)纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根据集成电路(lù)产业(yè)发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹(chóu)划建设。成立至(zhì)今，晶(jīng)合(hé)集成已成(chéng)为国(guó)内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年(nián)依靠(kào)收入和产品价(jià)格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好的(de)时候上(shàng)市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的(de)发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国(guó)核心区域的医(yī)疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神(shén)经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外(wài)科、疼(téng)痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较低的那一档，未来(lái)主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影(yǐng)响(xiǎng)，个人(rén)感觉比如几个国企医院（不(bù)论是收入(rù)增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一(yī)家拥(yōng)有高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头(tóu)产(chǎn)品的设计、研发和生(shēng)产及涂(tú)布技术(shù)产业化整体(tǐ)解决方案能力的高新技术企(qǐ)业(yè)。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为(wèi)锂电池生(shēng)产涂(tú)布机的核心部件，涂布是继制(zhì)备(bèi)正负(fù)极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核心环节，目(mù)的是将(jiāng)正负极浆料均(jūn)匀地(dì)涂覆在两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了铝铜(tóng)箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂(tú)布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布、氢(qīng)燃料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的(de)薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求(qiú)大幅(fú)放缓，上游锂(lǐ)矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中(zhōng)很小的一块市(shì)场，天花(huā)板(bǎn)非常低(dī)，公(gōng)司未来业绩(jì)压力(lì)巨大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于(yú)2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家专注于功率、传感和传输应用领(lǐng)域，提(tí)供(gōng)模拟芯片及(jí)模块封装(zhuāng)的代(dài)工服(fú)务(wù)的(de)制造商。中芯集(jí)成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组(zǔ)封装，为(wèi)国内外客户提供一站式代工解决方案，为功率(lǜ)、传(chuán)感和传(chuán)输等领域的半导体产品公司(sī)提供完(wán)整生产制造(zào)平台，支持客(kè)户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企业(yè)，处(chù)于(yú)规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大(dà)太(tài)快(kuài)，折(zhé)旧研发投入初(chū)期(qī)非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资(zī)本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放(fàng)缓，公司(sī)面(miàn)对(duì)的压力(lì)显(xiǎn)然是(shì)要比(bǐ)那些已经规模(mó)化完成(chéng)有利润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临同(tóng)业竞(jìng)争而收回许可的(de)风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从(cóng)事分(fēn)散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤(dí)纶及其混纺织物的染色和(hé)印花(huā)，经(jīng)分(fēn)散染(rǎn)料(liào)印(yìn)染加工的化纤纺织品，色(sè)泽(zé)艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应(yīng)用(yòng)品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣(yī)库(kù)、迪(dí)卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下(xià)游服装(zhuāng)行业景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后市场(chǎng)服务领域，为(wèi)客户(hù)提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业(yè)务(wù)。用友(yǒu)汽车主要面向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与后市场服务领域(yù)的数(shù)智化解决方(fāng)案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长，公司行业前景不(bù)算很差，但公司自(zì)身(shēn)技(jì)术含量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基(jī)本(běn)没什么研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从(cóng)事(shì)电力工程技术服务及地理信息技术服务。电力工程(chéng)技术(shù)服务(wù)占主营业务(wù)收(shōu)入比重超过(guò)80％，是公司(sī)主要收入和利润(rùn)来源(yuán)。电力(lì)工程技术服(fú)务(wù)主要系为电网企业、工商业企业电力相关(guān)工程提供规(guī)划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设(shè)计(jì)咨询公司，主要是(shì)电力工程技(jì)术(shù)服务收入为(wèi)主，比较(jiào)依赖(lài)内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类(lèi)企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现金(jīn)流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家(jiā)为(wèi)智能手机、物联网等领域提供(gōng)射频前(qián)端的芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研(yán)发、设计和(hé)销售。慧智微具(jù)备全(quán)套射频前端芯片设(shè)计能力和集成化模组研发能力，技术(shù)体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为(wèi)核心(xīn)，兼(jiān)具低噪(zào)声(shēng)放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力(lì)，产品系(xì)列覆(fù)盖的通(tōng)信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前(qián)端发射(shè)模组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下游主要(yào)是消费电子，22年业绩大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大量研(yán)发投入，但高研发(fā)下，公司毛利率(lǜ)极低(dī)，远低(dī)于同行业公司，但即便这(zhè)样，估值却一路上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都会成(chéng)为抛售的(de)主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家(jiā)主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要(yào)包括(kuò)雷(léi)达及配套装备，重点供应(yīng)国内军方客(kè)户和军(jūn)工集(jí)团。成立至今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预(yù)警雷达主要生产单位(wèi)之(zhī)一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收(shōu)入增长较(jiào)快，但利润(rùn)远没(méi)有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来(lái)越高，对于(yú)这种客户不(bù)透明度极高的军(jūn)工企业，实在无法(fǎ)判断未来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联网数字化(huà)虚拟商品综合(hé)服务提供商，主要(yào)为移动互(hù)联网相关场景客户提(tí)供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合(hé)运营、分(fēn)发运营等综合运营(yíng)服务，为物(wù)联网相关场景提(tí)供物联(lián)网流量接入、硬件方案(àn)、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决方案及云终端解决(jué)方案，并根据客户需求提供定制化(huà)的运营(yíng)支撑服务及技术服(fú)务(wù)。一家售卖移(yí)动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型(xíng)中间商，其主要盈利模式是获(huò)得购销差价(jià)或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩过(guò)去(qù)几年看起来不错，但(dàn)公司现金流越来越差，且互联(lián)网流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联网(wǎng)公司(sī)越来越不依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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